證券時報
陳雨康
2025-04-09 21:43
美國揮下關(guān)稅“大棒”后，4月7日，亞太股市恐慌情緒蔓延，生物醫(yī)藥股大跌。
截至當(dāng)天午市前，百濟(jì)神州港股（6160.HK）和A股（688235.HK）股價分別下跌近17%和19%；君實生物港股（1877.HK）和A股（688180.SH）股價分別下跌超17%和10%；和黃醫(yī)藥（0013.HK）、信達(dá)生物（1801.HK）、再鼎醫(yī)藥（9688.HK）均下跌約18%；康方生物（9926.HK）股價下跌近20%；石藥集團(tuán)（1093.HK）股價下跌超12%；科倫博泰（6990.HK）股價下跌超12%；百利天恒（688506.HK）股價下跌超8%。
“股價暴跌反映了投資人的恐慌，資本市場可能認(rèn)為美國的關(guān)稅政策對醫(yī)藥行業(yè)仍然有影響，盡管在我們看來，這種擔(dān)心被放大了。”一位上市公司創(chuàng)新藥相關(guān)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人對第一財經(jīng)記者表示。
一位美國醫(yī)藥投資人也對第一財經(jīng)記者表示：“中國生物藥企股價暴跌更像是一種情緒的宣泄，幾乎所有的公司都在跌，但實際上我們認(rèn)為關(guān)稅對創(chuàng)新藥的影響目前還看不出來?！?/p>
這種市場的恐慌情緒已經(jīng)于上周五反映在美國上市生物醫(yī)藥中概股身上。截至4月4日美股收盤，再鼎醫(yī)藥股價大跌超13%；和黃醫(yī)藥股價下跌近6%。而從美股市場拋售的情況來看，前期上漲表現(xiàn)越好的公司，在此輪關(guān)稅拋售中承壓也越大。
近三個月來，再鼎醫(yī)藥在美股的股價累計上漲已超25%；和黃醫(yī)藥在美股市場上今年以來持續(xù)下跌。
在港股市場上，一些生物醫(yī)藥股今年以來也已大幅上漲，例如科倫博泰今年前三個月的漲幅甚至達(dá)到60%；百利天恒、康方生物也都上漲了約20%。
4月6日，百利天恒董事長朱義回應(yīng)“對等關(guān)稅”對我國生物醫(yī)藥企業(yè)出海的影響時稱，截至目前，“對等關(guān)稅”針對的是商品貿(mào)易方向，尚未針對創(chuàng)新藥授權(quán)交易等知識產(chǎn)權(quán)方向。
他認(rèn)為，我國生物醫(yī)藥行業(yè)對美商品貿(mào)易以仿制藥出口為主，國產(chǎn)創(chuàng)新藥的出口額相對較少，許可授權(quán)的交易額更大，但這些交易暫不受關(guān)稅沖擊；而對于在美有較強市場潛力的國產(chǎn)創(chuàng)新藥，未來若要出口，受益于國內(nèi)生產(chǎn)的低成本和美國市場的高售價也完全具備承受能力。
另一位不愿透露姓名的國內(nèi)創(chuàng)新藥企業(yè)高管對第一財經(jīng)記者表示：“醫(yī)藥行業(yè)在貿(mào)易關(guān)稅政策中的地位比較特殊。目前我們公司生產(chǎn)的生物制劑產(chǎn)品是美國國內(nèi)稀缺的，美國預(yù)計不會針對國內(nèi)稀缺品進(jìn)行重點打擊?！?/p>
上述高管稱，針對美國市場銷售的上述生物制劑已與一家跨國藥企達(dá)成全球授權(quán)合作，由跨國藥企負(fù)責(zé)在美國市場產(chǎn)品的銷售和商業(yè)化，并已建立起國內(nèi)國外兩條供貨渠道，以應(yīng)對未來可能受到的關(guān)稅不確定影響。
中信建投證券在4月6日發(fā)布的一份最新研報中指出，關(guān)稅政策沖擊下，對醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)鏈的影響較為復(fù)雜，并且可能仍然存在變數(shù)?！澳壳皶r點，我們看好暫不受關(guān)稅影響的創(chuàng)新藥行業(yè)，自主可控下的器械、血制品國內(nèi)份額提升機(jī)會?！眻蟾娣Q，“長期看，出海仍應(yīng)該是醫(yī)藥企業(yè)重要的戰(zhàn)略方向，我們堅定看好出海帶來的增量機(jī)會?！?/p>
