證券時報網(wǎng)
吳志
2025-04-18 21:08
近期，央行提出，“優(yōu)化科技創(chuàng)新和技術改造再貸款政策”，這是在總結(jié)前期科技創(chuàng)新和技術改造再貸款實踐經(jīng)驗的基礎上作出的重大決策部署。這意味著，金融對科技創(chuàng)新領域的投融資支持力度將持續(xù)加大，與之相匹配的結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具更加靈活和精準。
科技創(chuàng)新和技術改造再貸款由央行于2024年4月創(chuàng)設，旨在激勵引導銀行機構(gòu)加大對科技型中小企業(yè)、重點領域技術改造金融支持力度。商業(yè)銀行對于符合條件的項目貸款可向央行申請再貸款，央行按商業(yè)銀行貸款本金的60%給予低成本再貸款支持，總額度為5000億元。通過該政策，引導商業(yè)銀行在“自主決策、自擔風險”的前提下，向處于初創(chuàng)期的科技型中小企業(yè)提供信貸支持。
然而，令人遺憾的是，截至2024年11月15日，政策實施逾半年，商業(yè)銀行僅累計與1737個企業(yè)和項目簽訂貸款合同4000億元，如此的“實物工作量”，顯然難及政策預期。這也是2024年11月21日央行會同國家發(fā)改委、科技部、金融監(jiān)管總局等九部門聯(lián)合召開科技創(chuàng)新和技術改造貸款工作推進會議的原因所在。此次例會提出優(yōu)化科技創(chuàng)新和技術改造再貸款政策，當然也主要基于這一原因。至于為何出現(xiàn)如此窘境，其實道理很簡單，商業(yè)銀行所恪守的市場法則和“商業(yè)可持續(xù)”底線難以包容初創(chuàng)科企，以至于開發(fā)與初創(chuàng)科企相匹配的貸款產(chǎn)品遭遇瓶頸約束。
那么，央行以往創(chuàng)設的科技創(chuàng)新類再貸款工具為何沒有出現(xiàn)如此窘境呢？那是因為其重點支持的對象以進入成熟期的科技型企業(yè)為主，如高新技術企業(yè)、專精特新中小企業(yè)、國家技術創(chuàng)新示范企業(yè)、制造業(yè)單項冠軍企業(yè)等，因而能夠較好地做到信貸風險與商業(yè)銀行風險偏好間的相互適配。而當下推進實施的科技創(chuàng)新和技術改造再貸款政策，以初創(chuàng)科企作為其重點支持對象，出現(xiàn)融資窘境自然也就在所難免。
眾所周知，追求穩(wěn)健、厭惡風險和順周期行為，幾乎成了銀行信貸的“天性”，這是由其特殊的商業(yè)模式?jīng)Q定的。商業(yè)銀行將信貸資金注入貸款對象后，貸款對象若有良好的業(yè)績表現(xiàn)，商業(yè)銀行也不會因之而獲得絲毫的收益性回報，唯一獲取的只有事先按相關制度厘定的利息收入；貸款對象若業(yè)績變差甚或出現(xiàn)貸款違約風險，商業(yè)銀行反而會因之而承擔全部的貸款損失風險。即便是在央行提供低成本再貸款支持的激勵下，也難以改變這一預期，因為初創(chuàng)科企風險控制難度較大，一旦出現(xiàn)貸款違約風險，央行再貸款鐵定是要還的，而風險卻留給了自己。
由上所述可知，優(yōu)化科技創(chuàng)新和技術改造再貸款政策，關鍵在于強化政策協(xié)同聯(lián)動，激發(fā)政策合力，做好與支持小微企業(yè)融資協(xié)調(diào)工作機制的無縫銜接，加強與政府性融資擔保機制、投貸聯(lián)動、“股貸債保”聯(lián)動等政策機制的協(xié)同聯(lián)動，統(tǒng)籌各種政策工具資源，協(xié)力助推科技創(chuàng)新和技術改造再貸款提質(zhì)增效。有條件的地區(qū)，可結(jié)合當?shù)貙嶋H，借鑒實踐中業(yè)已成熟的“政銀保”信貸協(xié)同支持模式，健全完善商業(yè)銀行貸款風險分擔補償機制，通過風險緩釋促使其風險偏好達到與初創(chuàng)科企風險相適配的程度。
之所以強調(diào)要為商業(yè)銀行提供風險補償機制，這是由初創(chuàng)科企的風險特征（主要為研發(fā)失敗風險）所決定的。因為初創(chuàng)科企的風險特征屬于“不確定性”事件，而非風險事件。因此，商業(yè)銀行將再貸款注入初創(chuàng)科企的基本策略是：將“不確定性”事件轉(zhuǎn)化為“不確定性”風險，然后借力風險補償機制，將“不確定性”風險得以緩釋。唯有如此，才能使其達到與銀行風險偏好相適配的程度。
風險補償機制的核心構(gòu)造是：引入保險機制并賦予“不確定性”以模擬概率，通過模擬概率與真實事件“偏差”的適當性管理，使得不可保險的“不確定性”事件變?yōu)榭杀ｋU的“不確定性”風險。在該機制中，“不確定性”風險的兜底責任通過建立風險補償資金池的形式由地方政府承擔，“不確定性”事件向“不確定性”風險轉(zhuǎn)化責任由保險機制承擔。
值得一提的是，引入保險機制較資金池單一信貸風險補償方式，更能兼顧信貸效率與公平的統(tǒng)一。更為重要的是，引入保險機制實現(xiàn)研發(fā)責任險、創(chuàng)新失敗險等信息共享，可以大大降低信貸風險。信貸風險的減少意味著財政資金的節(jié)約（補償金減少），地方政府在遴選對象時自然會將投保情況作為重點考慮的因素，從而倒逼企業(yè)購買與研發(fā)創(chuàng)新相關的保險產(chǎn)品，這又在客觀上起到了降低信貸風險的作用，形成企業(yè)風險與信貸風險管理閉環(huán)。
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