證券時報網(wǎng)
張一帆
2025-04-15 22:00
上周五，兩市股指午后全線走高，創(chuàng)業(yè)板指漲超1%，科創(chuàng)50指數(shù)漲約2%。截至收盤，滬指漲0.45%報3238.23點，深證成指漲0.82%報9834.44點，創(chuàng)業(yè)板指漲1.36%報1926.37點，科創(chuàng)50指數(shù)漲2.07%，北證50指數(shù)漲1.48%，滬深北三市合計成交13909億元，較前一日減少2685億元。行業(yè)方面，半導體板塊爆發(fā)，化工、汽車、有色、家電、醫(yī)藥等板塊拉升，芯片、消費電子、人形機器人概念等活躍；農(nóng)業(yè)板塊大幅回落，食品飲料、釀酒、電力、保險、地產(chǎn)等板塊走低。
中信證券表示，上周關稅等外部因素影響的高峰已過，國內政策表態(tài)增強投資者信心，市場風險偏好開始修復，綜合考慮前期回調幅度、政策及事件催化，本周建議關注四大主題，包括強催化期來臨的AI+主題、受益于國家內循環(huán)和關稅反制措施的免稅及農(nóng)業(yè)主題、率先超跌反彈的北交所主題、外部限制加碼下的半導體自主可控主題。外部擾動開始邊際緩和，關稅等外部因素影響的高峰已過，但全球仍處于衰退預期交易階段，主題方面，建議聚焦自主可控主線，以及業(yè)績確定性或訂單確定性強、估值水平相對低位的相關板塊和資產(chǎn)。
今日投資機會解析
美國豁免部分商品“對等關稅”
美國海關與邊境保護局11日晚宣布，聯(lián)邦政府已同意對智能手機、電腦、芯片等電子產(chǎn)品免除所謂“對等關稅”。海關與邊境保護局發(fā)布的文件顯示，這些產(chǎn)品被排除在政府對貿易伙伴實施的所謂“對等關稅”之外。文件顯示，豁免的產(chǎn)品適用于4月5日以后進入美國的電子產(chǎn)品，已經(jīng)支付的“對等關稅”可以尋求退款。
國金證券指出，關稅豁免主要涉及消費電子、半導體等產(chǎn)業(yè)鏈，上游相關化工新材料有望受益。根據(jù)CINNO相關信息，本次豁免的20項關稅豁免編碼對應商品涉及集成電路、半導體器件、閃存、智能手機、平板電腦、筆記本電腦、顯示模組等。彭博社報道指出，該措施可能會在一定程度上緩解美國消費者面臨的漲價壓力，同時有利于包括蘋果公司和三星電子公司在內的電子巨頭。對于化工行業(yè)而言，下游終端設備的關稅豁免有利于提振出口需求，或將拉動上游相關電子材料需求。從具體材料角度，建議關注OLED材料、電子樹脂、電子特氣、濕電子化學品、光刻膠。
半導體產(chǎn)業(yè)國產(chǎn)替代穩(wěn)步推進
中國半導體行業(yè)協(xié)會近日發(fā)布通知稱，根據(jù)海關總署的相關規(guī)定，集成電路以流片地認定為原產(chǎn)地，無論已封裝或未封裝，進口報關時的原產(chǎn)地以“晶圓流片工廠”所在地進行申報。
中信證券指出，4月初美國對我國出口商品加征關稅，而我國亦宣布對原產(chǎn)美國的所有商品加征關稅以應對。我國半導體產(chǎn)業(yè)國產(chǎn)替代正穩(wěn)步推進，美國半導體進口關稅的增加有利于已實現(xiàn)技術突破的細分領域加速實現(xiàn)份額提升或盈利能力改善，尤其是海外龍頭以美系廠商為主且國產(chǎn)化率尚低的環(huán)節(jié)，建議關注模擬芯片領域；中期維度，建議關注更多低國產(chǎn)化率賽道的細分龍頭；晶圓制造廠商有望受益于在地化生產(chǎn)需求，自主可控重要性提升。
工業(yè)軟件國產(chǎn)化替代節(jié)奏有望加速
近日，中美交替加征關稅，目前雙方加征關稅額已達到125%，大國博弈下供應鏈安全重要性凸顯。
中信建投證券指出，當前，國內工業(yè)軟件國產(chǎn)化水平相對較低，研發(fā)設計類、生產(chǎn)控制類、信息管理類軟件國產(chǎn)化率分別為12%、31%、71%，政策推動下工業(yè)軟件國產(chǎn)化替代節(jié)奏有望加速。2025年一季度信創(chuàng)大單規(guī)模環(huán)比基本持平，大單數(shù)量提升平均單價略有下降。此外，關稅戰(zhàn)持續(xù)升級也將倒逼我國加速推動以人民幣作為結算貨幣的結算體系建設，以應對SWIFT框架下的美元霸權，人民幣跨境支付系統(tǒng)（CIPS）、數(shù)字人民幣與貨幣橋等跨境支付相關體系各環(huán)節(jié)或將迎來發(fā)展機遇。
其他影響市場的消息
美國宣布對部分商品免征“對等關稅”
據(jù)CCTV國際時訊消息，當?shù)貢r間4月11日深夜，美國海關與邊境保護局發(fā)布公告稱，智能手機、路由器以及部分電腦和筆記本等產(chǎn)品將不再被納入此前針對中國進口商品實施的125%所謂“對等關稅”范圍內。
根據(jù)最新政策，若符合美國《協(xié)調關稅稅則》中所列明的分類號碼的產(chǎn)品，將可獲得“對等關稅”豁免，其中包括智能手機、路由器、部分計算機設備及電子零部件等關鍵技術產(chǎn)品。
商務部回應美方豁免部分產(chǎn)品的“對等關稅”
商務部新聞發(fā)言人13日表示，美東時間4月12日，美方公布相關備忘錄，豁免計算機、智能手機、半導體制造設備、集成電路等部分產(chǎn)品的“對等關稅”，中方正在對有關影響進行評估。
中國對美加征關稅稅率提高至125%
國務院關稅稅則委員會4月11日公告，4月10日，美國政府宣布對中國輸美商品征收“對等關稅”的稅率進一步提高至125%。根據(jù)《中華人民共和國關稅法》、《中華人民共和國海關法》、《中華人民共和國對外貿易法》等法律法規(guī)和國際法基本原則，經(jīng)國務院批準，自4月12日起，調整對原產(chǎn)于美國的進口商品加征關稅措施。
調整《國務院關稅稅則委員會關于調整對原產(chǎn)于美國的進口商品加征關稅措施的公告》規(guī)定的加征關稅稅率，由84%提高至125%。鑒于在目前關稅水平下，美國輸華商品已無市場接受可能性，如果美方后續(xù)對中國輸美商品繼續(xù)加征關稅，中方將不予理會。
四部門發(fā)文推動金融支持體育產(chǎn)業(yè)高質量發(fā)展
中國人民銀行等四部門聯(lián)合印發(fā)《關于金融支持體育產(chǎn)業(yè)高質量發(fā)展的指導意見》。其中提出，強化體育基礎設施建設金融保障。積極支持體育領域重大工程、重點項目建設，加大對體育場館、體育服務綜合體、冰雪運動場地、高質量戶外運動目的地等體育基礎設施建設和運營的支持力度，支持發(fā)展體育與文化、旅游、康養(yǎng)相融合的新模式、新業(yè)態(tài)，切實滿足相關經(jīng)營主體合理融資需求。
加大體育用品制造業(yè)、體育服務業(yè)等領域金融供給力度。聚焦體育用品制造業(yè)企業(yè)在研發(fā)、采購、生產(chǎn)、銷售、運輸?shù)拳h(huán)節(jié)的金融服務需求，提供多層次、綜合性金融支持，助力培育一批細分領域的“專精特新”中小企業(yè)、“瞪羚”企業(yè)和“隱形冠軍”企業(yè)，促進體育制造業(yè)轉型升級。依托產(chǎn)業(yè)鏈核心企業(yè)，規(guī)范發(fā)展供應鏈金融業(yè)務，滿足鏈上中小微企業(yè)合理融資需求。用好用足創(chuàng)業(yè)擔保貸款等政策，支持體育服務業(yè)相關經(jīng)營主體發(fā)展壯大、做強做優(yōu)。
金融監(jiān)管總局：引導金融資產(chǎn)管理公司做優(yōu)做強不良資產(chǎn)業(yè)務
近日，國家金融監(jiān)督管理總局發(fā)布關于促進金融資產(chǎn)管理公司高質量發(fā)展提升監(jiān)管質效的指導意見，做強做優(yōu)不良資產(chǎn)收購處置業(yè)務，服務化解中小金融機構、房地產(chǎn)等領域風險。在風險可控、商業(yè)可持續(xù)前提下，積極加大商業(yè)銀行、非銀行金融機構不良資產(chǎn)收購、管理和處置力度，服務地方中小金融機構改革化險。穩(wěn)妥審慎開展以結構化交易方式收購不良資產(chǎn)，堅持資產(chǎn)真實潔凈轉讓，不得為金融機構利用結構化交易違規(guī)掩蓋不良、美化報表等提供支持。規(guī)范開展反委托處置不良資產(chǎn)業(yè)務，持續(xù)做好委托期間監(jiān)測、管理，強化自身處置能力建設，避免“一托了之”。鼓勵金融資產(chǎn)管理公司發(fā)揮知識、技術、法律等專業(yè)優(yōu)勢，探索采取多種方式參與中小金融機構風險化解。積極落實國家有關房地產(chǎn)政策，支持受困房企項目紓困化險，促進房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展。
盒馬、永輝、華潤等零售巨頭啟動扶持計劃
為應對美國關稅調整影響，目前，已有包括京東、盒馬、永輝超市等在內的多家零售企業(yè)啟動扶持計劃，幫助外貿型企業(yè)開拓國內市場。其中：京東今日宣布，將在未來一年內大規(guī)模采購不低于2000億元出口轉內銷商品；盒馬、永輝超市以及華潤萬家等也面向外貿企業(yè)開放綠色通道，加急處理產(chǎn)品入駐；聯(lián)華超市也宣布，將通過“專項入駐優(yōu)惠”和“營銷資源傾斜”等多項支持措施，助力中國優(yōu)秀商品流回國內市場。
校對：趙燕
