證券時報網(wǎng)
2025-04-19 07:48
證券時報記者 裴利瑞
在股市震蕩加劇、債市利率下行的情況下，高股息、低波動的銀行板塊成為資金關(guān)注的“香餑餑”。
4月16日，大盤延續(xù)弱勢震蕩，行業(yè)板塊多數(shù)下行，銀行獨立向上，中證銀行指數(shù)上漲1.01%，斬獲“五連陽”，多只銀行股盤中齊創(chuàng)歷史新高。
最新披露的2025年一季報顯示，向來被基金低配的銀行板塊，在今年一季度獲得了多只基金加倉。受訪基金公司認(rèn)為，資金越來越關(guān)注高股息和低波穩(wěn)健的確定性，銀行的類固收配置價值有望進(jìn)一步凸顯。
多只銀行股創(chuàng)歷史新高
4月16日，在大盤震蕩走弱的情況下，農(nóng)業(yè)銀行、建設(shè)銀行、上海銀行等多只銀行股在盤中創(chuàng)下歷史新高。
以上海銀行為例，4月16日，上海銀行大漲3.29%，收盤報10.36元/股，創(chuàng)上市以來新高。拉長時間來看，上海銀行年內(nèi)漲幅達(dá)13.22%，在中證銀行指數(shù)成份股中排名第一。
整體來看，中證銀行指數(shù)在近期持續(xù)上揚，截至4月16日已經(jīng)斬獲“五連陽”，這也帶動多只銀行ETF水漲船高，匯添富銀行ETF龍頭、華安銀行ETF指數(shù)基金上漲超1%，華寶銀行ETF、富國銀行ETF等上漲超0.9%。
拆解銀行板塊的韌性密碼，多家基金公司認(rèn)為，外部擾動或?qū)⒊掷m(xù)抬高市場波動率，銀行的股息吸引力進(jìn)一步凸顯。截至4月16日，中證銀行指數(shù)股息率（近12個月）為6.18%，較10年期國債收益率（1.64%）超額4.5個百分點，且仍在繼續(xù)走闊，疊加板塊市凈率PB僅0.68倍，安全邊際充分，政策組合拳亦有望對板塊構(gòu)成支撐。
基金一季度加倉銀行股
公募基金對銀行股長期處于低配狀態(tài)，但從最新披露的基金一季報來看，多只基金產(chǎn)品加大了對銀行股的配置力度。
比如，金信智能中國2025靈活配置混合的一季報顯示，該基金前十大重倉股全部為銀行股，且在一季度大幅加倉了交通銀行、中國銀行、建設(shè)銀行、光大銀行，其中交通銀行為第一大重倉股。
此外，安信聚利增強在一季度加倉了工商銀行，安信量化精選滬深300指數(shù)增強在一季度加倉了招商銀行、交通銀行、農(nóng)業(yè)銀行。
實際上，基金早在去年四季度便已經(jīng)增持銀行股。銀河證券的研報顯示，2024年四季度，主動型基金對銀行持倉總市值為555.84億元，環(huán)比增加22.87%；持倉占比為3.95%，環(huán)比上升1.16個百分點。截至2024年末，主動型基金重倉持股總市值排名前五的銀行分別為招商銀行、江蘇銀行、成都銀行、工商銀行、寧波銀行，重倉基金持倉占比分別為0.84%、0.43%、0.38%、0.38%、0.38%，均較三季度上升。
除了基金外，保險機(jī)構(gòu)也在近期頻頻舉牌上市銀行。據(jù)證券時報記者統(tǒng)計，年內(nèi)有招商銀行H股、農(nóng)業(yè)銀行H股、郵儲銀行H股、中信銀行H股以及杭州銀行被險企舉牌。
比如，據(jù)港交所披露，平安人壽委托平安資管通過競價交易方式投資招商銀行H股股票，于2025年3月13日增持招行H股606.75萬股，平均每股作價48.4364港元，總金額約為2.94億港元。此次增持后，平安人壽持有約4.62億股招行H股，持股比例升至10.06%。此后，3月26日，平安人壽再次增持招行H股，增持后持有比例突破11%。
類固收配置價值凸顯
為何基金、險資等機(jī)構(gòu)明顯加大了對銀行股的配置？多家受訪基金公司認(rèn)為，近期，市場不確定性增強，波動率或?qū)⒊掷m(xù)偏高，而銀行股受益其財務(wù)數(shù)據(jù)平穩(wěn)、分紅價值確定、估值波動偏低等特征，成為資產(chǎn)配置的重要方向。
華寶基金認(rèn)為，近期市場快速輪動，高股息和低波穩(wěn)健的確定性機(jī)會持續(xù)演繹，作為經(jīng)營穩(wěn)健、高股息、低波動的代表板塊，銀行在高波環(huán)境下類固收配置價值有望進(jìn)一步凸顯：
一是業(yè)績表現(xiàn)穩(wěn)健。從2024年年報看，銀行經(jīng)營發(fā)展穩(wěn)健，業(yè)績增速持續(xù)改善，資產(chǎn)質(zhì)量保持向好。政策組合拳亦有望為銀行基本面帶來支撐，預(yù)計金融增量政策配合寬松財政政策加快落地，資負(fù)兩端利率傳導(dǎo)效率加強緩解銀行息差壓力。
二是分紅“盛宴”開啟。目前已有24家銀行宣布擬派發(fā)現(xiàn)金紅利，包括此前已派發(fā)的2024年度中期分紅在內(nèi)，這24家銀行2024年度累計分紅金額超過5700億元，其中國有六大行全年累計分紅金額合計超4200億元，較上年均有提升。股份行方面，招商銀行以504.40億元的分紅總額領(lǐng)跑，現(xiàn)金分紅比例達(dá)到35.3%。此外，興業(yè)銀行2024年度現(xiàn)金分紅比例首次突破30%。
三是股東、高管真金白銀護(hù)盤。年內(nèi)已有郵儲銀行、光大銀行等多家銀行股東披露增持公告，華夏銀行、浙商銀行等也公告了高管增持自家銀行股份，不僅為銀行股提供了資金支持，更重要的是向市場傳遞了積極的信號，有助于增強投資者信心。
