證券時報網(wǎng)
王小偉
2025-04-19 14:23
A股下周將如何演繹？
4月18日，A股市場成交額縮至萬億元以下。
本周，A股整體呈現(xiàn)出縮量震蕩態(tài)勢。從板塊來看，輪動特征較為明顯，但市場尚未形成清晰的投資主線。
受訪人士認為，下周A股的走勢，關鍵在于是否有刺激經(jīng)濟的實質(zhì)性利好政策出臺。建議投資者當前分散持倉，以防御為主。
縮量橫盤震蕩
4月18日，A股市場延續(xù)橫盤震蕩態(tài)勢，整體呈現(xiàn)縮量格局。截至收盤，滬指收跌0.11%報3276.73點，創(chuàng)業(yè)板指收漲0.27%報1913.97點?？苿?chuàng)50下跌0.81%，北證50漲近2%。與此同時，今日交易量進一步縮至9147億元。
個股跌多漲少，共計2392只個股收漲，漲停股67只；共計2741只個股收跌，跌停股20只。
板塊也是跌多漲少，呈現(xiàn)輪動效應，市場缺乏主線。通信、房地產(chǎn)今日均漲逾1.5%，銀行、非銀、鋼鐵均飄紅。
大消費板塊回調(diào)，美容護理、社會服務、紡織服飾、農(nóng)林牧漁、商貿(mào)零售、食品飲料等跌幅均超過1%。
融智投資基金經(jīng)理夏風光告訴《國際金融報》記者，本周市場平淡，盤面呈現(xiàn)以下特征：一是市場中位數(shù)小幅下跌，藍籌股明顯較強；二是成交量逐步萎縮，到周五全指的成交量僅僅9000億元出頭，這不僅是年內(nèi)的低量，更是“9·24”行情以來的最低水平。
夏風光指出，市場成交量較小，表明謹慎情緒仍然是主流，也缺乏深度市場主線。近期，國家隊對指數(shù)護盤起到了重要作用，有效阻斷了可能發(fā)生的系統(tǒng)性風險。當下市場最為關注的是中美貿(mào)易恢復接觸談判，以及超預期政策的出臺。中長期來看，這兩件事情出現(xiàn)的概率并不低，或許將成為未來市場情緒修復的關鍵。
尚藝投資總經(jīng)理王崢告訴記者，近期，國家隊資金如中央?yún)R金、中國誠通等持續(xù)增持ETF及核心資產(chǎn)，疊加央行表態(tài)提供流動性支持如類“平準基金”等增量資金介入，政策托底信號明確，使得大幅下探風險有限。但當前市場量能持續(xù)萎縮，近四個交易日成交額降至萬億附近，反映投資者觀望情緒濃厚，缺乏增量資金入場；疊加一季報密集披露期的業(yè)績驗證壓力，市場缺乏持續(xù)上行動能，難現(xiàn)趨勢性上漲。
在王崢看來，隨著4月底政治局會議臨近，穩(wěn)增長政策（如消費補貼等）加碼預期升溫，市場有望順勢突破前期缺口。不過，當前美國對等關稅等外部擾動因素仍存在不確定性，仍需密切關注中美關稅博弈的走向，是否會向半導體、科技、金融等領域擴散，這將直接影響市場風險偏好的變化。
下周趨勢如何
下周市場將如何演繹？是繼續(xù)橫盤，還是會選擇向下調(diào)整，抑或是向上突破？
“本周市場橫盤震蕩，主要是國家隊資金強力護盤。但市場不可能一直橫盤?！扁犼囐Y本首席投資官龍舫向記者直言，從交投氛圍來看，目前兩市成交量萎縮到不足一萬億元，上方面臨止盈盤和密集套牢盤的巨大壓力。至于向上還是向下變盤，主要取決于周末及下周一是否有刺激經(jīng)濟的實質(zhì)性利好政策出臺，來對沖市場面臨的巨大壓力，否則向下調(diào)整概率大一些。不過，有國家隊大資金、保險資金及央企回購為市場提供托底力量，即使調(diào)整也不會太深。
“短期來看，A股將延續(xù)震蕩整固格局，但結(jié)構(gòu)性機會與風險并存。市場在等待政策信號和經(jīng)濟數(shù)據(jù)的進一步明朗，同時也在消化前期的反彈成果和業(yè)績壓力。如果政策面有超預期的利好出臺，市場有望向上突破；反之，如果政策不及預期或外部因素出現(xiàn)負面沖擊，市場可能會繼續(xù)震蕩調(diào)整?！蓖鯈樥J為。
對于投資者來說，當前階段該如何持倉布局？
王崢指出，當前宏觀環(huán)境呈現(xiàn)“內(nèi)需弱修復、外需強擾動、政策強對沖”特征，市場或延續(xù)震蕩格局，政策托底與技術面支撐明確，仍需關注政策催化與業(yè)績確定性兩條主線，規(guī)避高波動板塊并警惕外部風險即關稅和流動性的短期沖擊，靈活進行倉位調(diào)整與配置，理性應對市場波動。
“面對市場的不確定性，建議當前分散持倉，以防御為主。”龍舫建議，首先是倉位控制在六成以下，其次波段操作快進快出。具體持倉可以分為三部分，40%配置于銀行、公用事業(yè)、資源品等高股息紅利類資產(chǎn)，30%配置于人工智能、機器人、新能源等科技成長類資產(chǎn)，30%配置于醫(yī)藥、食品飲料、旅游等價值消費類資產(chǎn)。
“關注部分國產(chǎn)率提升、對美出口敞口低且美國對中國依賴度較高的相關高端制造、周期等行業(yè)。”華金證券策略鄧利軍團隊告訴《國際金融報》記者，與2018年相比，當前部分科技及周期行業(yè)在政策支持和基本面改善的背景下，受到加征關稅的沖擊可能更小。具體來看，通信、建筑材料等行業(yè)對美出口敞口較小，且美國對中國相關產(chǎn)品的進口依賴度較高，因此本輪關稅調(diào)整對其影響相對有限。
此外，家具及家居用品、塑料制品等行業(yè)的出口份額近年由美國轉(zhuǎn)移至歐洲、東南亞等新興市場，受本輪加征關稅的沖擊可能較小?？傮w而言，中國制造業(yè)、汽車行業(yè)、家具行業(yè)、塑料制品行業(yè)等領域在應對關稅壓力時，展現(xiàn)出更強的韌性，受本輪潛在關稅沖擊的程度顯著低于2018年。
