證券時報網(wǎng)
鐘恬
2025-04-22 20:58
基金頻換“零件”。
“萬基時代”下，基金更換業(yè)績比較基準已不少見，但這并非孤立動作，而是基金公司為提升基金運行效率采取的眾多舉措之一。其他的還有更換基金經(jīng)理、更換銷售或托管機構(gòu)。券商中國記者發(fā)現(xiàn)，近期還有基金公司將旗下ETF所跟蹤的指數(shù)進行了更換。
基金業(yè)內(nèi)人士在接受券商中國記者采訪時直言，和更換基準、基金經(jīng)理等相比，ETF更換跟蹤指數(shù)較為少見，不過也都是為了提升基金投資效率，但新指數(shù)的效果是否能顯著提升則有待觀察?；甬a(chǎn)品好比基金公司的“孩子”，除“父母”外基金自身“零部件”和對外的社會關(guān)系，只要不損害持有人利益，按照相關(guān)規(guī)定替換都是允許的。
ETF更換跟蹤指數(shù)
基金變更業(yè)績比較基準并不少見，從最新情況來看既有債券基金、混合基金等傳統(tǒng)基金，還出現(xiàn)了北交所等熱門基金變更基準。
根據(jù)富榮基金4月18日公告，擬調(diào)整富榮富興純債基金的業(yè)績比較基準，調(diào)整前為中債綜合指數(shù)（總財富）收益率×90%+1年期定期存款利率（稅后）×10%，調(diào)整后為中債綜合全價（總值）指數(shù)收益率×90%+1年期定期存款利率（稅后）×10%。根據(jù)中信建投基金公告，從4月15日中信建投北交所精選兩年定開混合基金的業(yè)績比較基準，從中證1000指數(shù)收益率×70%+恒生指數(shù)收益率（使用估值匯率折算）×10%+中債綜合指數(shù)收益率×20%，變更為北證50成份指數(shù)收益率×75%+中債綜合財富（總值）指數(shù)收益率×20%+恒生指數(shù)收益率（使用估值匯率折算）×5%。
科技主題基金方面，根據(jù)摩根基金公告，從4月11日摩根科技前沿混合基金的業(yè)績比較基準從“中證800指數(shù)收益率×60%+中債總指數(shù)收益率×40%”，調(diào)整為“中證800指數(shù)收益率×80%+銀行活期存款利率（稅后）×20%”。摩根基金表示，與現(xiàn)業(yè)績比較基準相比，新基準中80%的股票指數(shù)的權(quán)重可更好地體現(xiàn)該基金的資產(chǎn)配置特點，且銀行活期存款更符合該基金非股票投資部分的實際運作。
此外，還有基金公司為提升投資效率，將ETF所跟蹤的指數(shù)進行了更換。根據(jù)永贏基金4月18日公告，永贏深證創(chuàng)新100ETF的持有人大會會議議案獲得通過。根據(jù)公告，該ETF所跟蹤的指數(shù)由“深圳創(chuàng)新100”變更為“深證100”，“永贏深證創(chuàng)新100ETF”基金份額將變更登記為“永贏深證100ETF”基金份額。從4月18日接下來的至少5個工作日，是永贏深證創(chuàng)新100ETF的轉(zhuǎn)型選擇期。
為保證該基金順利轉(zhuǎn)型，永贏基金將根據(jù)實際業(yè)務(wù)需要向交易所申請停牌，為保護基金份額持有人利益，基金管理人可按相關(guān)規(guī)定暫停接受投資人的申購贖回申請。此外，對調(diào)倉期內(nèi)停牌的股票，基金管理人在其復(fù)牌后調(diào)整為深證100指數(shù)成份股，在此之前該基金可能產(chǎn)生較大跟蹤偏離度和跟蹤誤差。
多種“更換”都是為了同一個目的
無論是更換業(yè)績比較基準還是更換跟蹤的指數(shù)，這些動作背后均指向一個目的，即是提升基金運作效率。從更大范圍看，提升基金運作效率相關(guān)的還有更換基金銷售機構(gòu)、更換基金經(jīng)理等舉措。
“這些動作其實都是一體的，都是為了提升基金運行效率?！北狈揭晃换鹧芯咳耸繉θ讨袊浾叻治龇Q，基金運作效率可分為兩大部分，一是銷售和募集；二是投資業(yè)績（包括絕對業(yè)績和相對業(yè)績）。如果是提升基金銷售，基金公司會為基金產(chǎn)品更換渠道銷售機構(gòu)。如果是為提升投資業(yè)績，則會更換基金經(jīng)理（多見于主動權(quán)益基金）或更換業(yè)績比較基準以及跟蹤指數(shù)（針對被動指數(shù)基金）。
此外，華南一家公募的一位核心高管對券商中國記者說道，基金產(chǎn)品相當(dāng)于基金公司的“孩子”，除“父母”外基金自身“零部件”和對外的社會關(guān)系，比如基金的業(yè)績比較基準、基金經(jīng)理、基金銷售機構(gòu)、托管機構(gòu)等，從理論上說，只要不損害持有人利益，按照相關(guān)規(guī)定進行的這些動作，則是被允許“更換”的。永贏基金在公告里表示，永贏深證創(chuàng)新100ETF更換跟蹤指數(shù)這一轉(zhuǎn)型，不存在技術(shù)障礙。
需要指出的是，和更換基準、基金經(jīng)理、銷售機構(gòu)相比，ETF更換跟蹤指數(shù)則較為少見。多位資深基金人士均對券商中國記者表示“沒見過”。“ETF更換所跟蹤的指數(shù)，這種情況我此前沒見過。從理論上說，ETF是可以更換指數(shù)的，但需要考慮政策和相關(guān)技術(shù)問題。應(yīng)該是需要經(jīng)過變更注冊和開持有人大會等系列程序，相關(guān)部門也會在審批時關(guān)注更換前后的指數(shù)是否接近或類似等問題?！币患掖笾行凸嫉漠a(chǎn)品總監(jiān)對券商中國記者表示。
新指數(shù)運行效率會更好嗎？
ETF是近幾年主流熱門基金，但此前少見更換跟蹤指數(shù)，本次永贏基金的案例成為市場熱議焦點。
“市場行情是動態(tài)發(fā)展的，基金公司如果覺得老指數(shù)不如新指數(shù)好，是可以更換新指數(shù)的，我對此是贊成的。但換新指數(shù)后ETF能否表現(xiàn)更好，則需進一步觀察?！币晃换鹜顿Y人士對券商中國記者表示，機構(gòu)的組合配置對ETF一般有活躍度要求，如果低于某個額度很難進入機構(gòu)篩選池。永贏深證創(chuàng)新100ETF更換跟蹤指數(shù)，應(yīng)該是和該基金的成交金額不高有關(guān)。一般來說，機構(gòu)投資者跟蹤的ETF產(chǎn)品，基本要月成交量在20億元之上，這意味著日均成交額起碼要有1億元。
同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，永贏深證創(chuàng)新100ETF成立于2021年6月，成立規(guī)模3.87億元，截至今年一季度末規(guī)模已不足1億元，截至目前成立以來虧損為28%左右。交易方面，該ETF日成交金額基本處于10萬元至100萬元區(qū)間，多數(shù)時候日成交金額基本是100萬元以下。
該基金投資人士還說道，該ETF更換的新指數(shù)深圳100，屬于寬基指數(shù)，老指數(shù)深圳創(chuàng)新100則屬于策略（Smart Beta）指數(shù)。從理論上說，寬基指數(shù)的市場容量會比策略指數(shù)的更大，有望引入更為豐富的指數(shù)標的。從這些情況來看，更換指數(shù)后該ETF的流動性和活躍度有望提升，但活躍度未來能不能顯著提高則需要進一步觀察。
國證指數(shù)官網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，深證100指數(shù)由深圳證券市場中市值大、流動性好的100只股票組成，定位旗艦型指數(shù)，表征創(chuàng)新型、成長型龍頭企業(yè)，包括寧德時代、北方華創(chuàng)、中興通訊、邁瑞醫(yī)療等各個領(lǐng)域的龍頭。
排版：劉珺宇
校對：劉榕枝???????????
