券商中國
陳銘
2025-04-25 21:55
4月的美股財報季，正被前所未有的焦慮所籠罩。
自2月標普500指數(shù)創(chuàng)下歷史高點以來，該指數(shù)已累計下跌近15%，而美國企業(yè)高管密集發(fā)布的盈利預警，成為市場動蕩的催化劑。
截至4月25日，包括寶潔、百事可樂、達美航空、孩之寶、美國航空等消費和運輸領域巨頭都下調了全年業(yè)績預期。
FactSet的數(shù)據(jù)顯示，在標普500指數(shù)成份股公司中，已有超過90%的公司在第一季度財報電話會議上提及關稅影響，“衰退”一詞的提及率從2024年四季度的不足3%飆升至44%。
關稅沖擊多個行業(yè)
作為消費品行業(yè)的晴雨表，寶潔公司目前預計2025財年總凈銷售額將與上一財年大致持平，遠低于此前2%至4%的增長目標。
寶潔公司首席財務官舒爾滕（Andre Schulten）在電話會議中指出：“我們必須動用一切手段來應對關稅對成本結構和利潤表的影響。”寶潔計劃調高售價，以覆蓋新增成本。
盡管4月24日公布的季度業(yè)績超預期，全球玩具巨頭孩之寶仍在財報電話會上發(fā)出預警，稱如果美國政府維持當前關稅政策，2025年公司的運營可能造成3億美元的損失，利潤可能最多減少1.8億美元。
目前，美國消費情緒正在惡化，寶潔公司注意到，美國消費者在2月和3月份已經(jīng)明顯減少了支出。
雀巢首席執(zhí)行官弗雷克斯（Laurent Freixe）、聯(lián)合利華，以及墨西哥連鎖餐廳Chipotle也紛紛警告，美國消費者信心正在下滑。
百事首席財務官考菲爾德（Jamie Caulfield）在財報電話會上說：“與三個月前相比，我們對消費者的信心明顯減弱?！?/p>
達美航空因“全球貿易不確定性”撤回全年財務指引。4月24日，美國航空同樣撤回了2025年業(yè)績預期。截至目前，已經(jīng)發(fā)布最新季度財報的美國航空公司大多都撤回了2025年的業(yè)績預期。
當?shù)睾娇諛I(yè)都在警告，經(jīng)濟前景存在較大不確定性，導致其無法提供全年預測。多家公司還指出，乘坐經(jīng)濟艙前往美國的游客數(shù)量正在下降。
美國貨運鐵路巨頭諾?？四戏焦揪?，關稅可能導致汽車和多式聯(lián)運集裝箱運輸量下降，而煤炭出口因貿易不確定性面臨降溫風險。波音公司則透露，貿易戰(zhàn)迫使其為部分飛機尋找替代買家。
汽車制造業(yè)成本次美股財報季“重災區(qū)”?；ㄆ鞌?shù)據(jù)顯示，4月該行業(yè)將未來12個月盈利預期平均下調9%，沃爾沃、麥克卡車等工廠已因需求萎縮裁員數(shù)百人。
科技和醫(yī)療領域雖未大規(guī)模下調預期，但風險信號已現(xiàn)。電信巨頭AT&T和Verizon警告，手機及設備價格可能因關稅上漲。默沙東預計今年將因關稅錄得2億美元損失；強生預警將因關稅政策損失4億美元，醫(yī)療器械部門受沖擊最大。
悲觀預期
根據(jù)美國銀行對本輪財報季前期電話會議的分析，本季度財報季中對宏觀經(jīng)濟狀況的正面與負面評論之比已遠低于平均水平，并勢將創(chuàng)下2009年以來的最差水平。
據(jù)《華爾街日報》報道，從高盛首席執(zhí)行官蘇德巍（David Solomon）到Virgin Group創(chuàng)始人理查德·布蘭森（Richard Branson），更多企業(yè)高管警告華爾街和特朗普政府，認為關稅將對經(jīng)濟造成損害。
布蘭森說，特朗普不可預測的貿易政策可能會對經(jīng)濟造成持久傷害，這些政策徹底震動了一個蓬勃發(fā)展的經(jīng)濟體。“這真是令人遺憾，因為直到大約三個月前，一切都還進展得非常順利”。
分析指出，企業(yè)高管們在財報電話會議上的發(fā)言，不僅是對業(yè)績的修正，更成為向政策制定者施壓的“集體吶喊”。他們的擔憂集中在三方面：成本不可控、消費者信心崩塌，以及全球經(jīng)濟秩序的不確定性。
美國銀行預測，隨著企業(yè)避免提供業(yè)績指引，未來將會出現(xiàn)“潛在的信息真空”，這與它們在新冠疫情期間的做法非常相似。
道富銀行宏觀多資產(chǎn)策略師凱拉?塞德（Cayla Seder）表示：“鑒于存在所有的這些不確定性，企業(yè)要給出業(yè)績指引將會很有挑戰(zhàn)性。對投資者來說，這意味著在關稅談判更明確地敲定之前，雙向風險將會持續(xù)存在，而且很可能會持續(xù)波動?！?/p>
