數(shù)據(jù)寶
陳見南
2025-04-29 19:12
在經(jīng)歷美國“對等關(guān)稅”引發(fā)的“黑天鵝”震蕩后，A股市場以韌性突圍，相關(guān)基金上演了一場精彩的“逆襲”。
Wind數(shù)據(jù)顯示，截至4月28日，匯添富香港優(yōu)勢精選A、華夏北交所創(chuàng)新中小企業(yè)精選兩年定開、中信建投北交所精選兩年定開A等250只主動偏股基金走出“對等關(guān)稅”砸出的“黃金坑”，在近期凈值創(chuàng)出年內(nèi)新高。金元順安元啟、國泰消費(fèi)優(yōu)選等50只主動偏股基金（剔除近一年成立的新基金）凈值更是在近期創(chuàng)下基金成立以來新高。
基金經(jīng)理普遍認(rèn)為，短期波動難掩中國經(jīng)濟(jì)長期向好趨勢，創(chuàng)新驅(qū)動與內(nèi)需復(fù)蘇雙輪并進(jìn)，權(quán)益市場結(jié)構(gòu)性機(jī)會持續(xù)凸顯。
250只基金走出“黃金坑”
2025年4月7日，受美國加征高額關(guān)稅政策的影響，全球資本市場突遭“黑天鵝”,出現(xiàn)大幅下跌，A股、H股均遭到重挫。彼時多位基金經(jīng)理在接受券商中國記者采訪時表示，中國經(jīng)濟(jì)具備較強(qiáng)韌性和抗壓能力，美國發(fā)動關(guān)稅戰(zhàn)無法改變A股“以我為主”的大趨勢，而這一次的下跌或許是一次歷史性機(jī)會。4月8日以來，市場持續(xù)反彈，在近三周的時間中，已有250只主動偏股基金走出關(guān)稅實(shí)踐砸出的“黃金坑”，在近期凈值創(chuàng)出年內(nèi)新高。
觀察這些基金的持倉特點(diǎn)可以發(fā)現(xiàn)，多數(shù)為重倉醫(yī)藥、北交所以及消費(fèi)領(lǐng)域的基金，其中業(yè)績表現(xiàn)居前的幾乎都是重倉創(chuàng)新藥或北交所股票的基金。
具體來看，匯添富香港優(yōu)勢精選A不僅快速走出“黃金坑”，該基金已經(jīng)登頂公募基金年內(nèi)業(yè)績榜，截至4月28日，年內(nèi)漲幅達(dá)59.93%%。截至一季度末，該基金前十大重倉股均為醫(yī)藥股，且多為港股市場的創(chuàng)新藥公司。該基金一季報表示，隨著市場風(fēng)險偏好顯著提升，具備核心競爭力的創(chuàng)新藥企業(yè)開始體現(xiàn)長期成長空間，醫(yī)藥行業(yè)未來2—3年會持續(xù)展現(xiàn)出較好的抗周期性和科技屬性。
同樣在近期創(chuàng)出年內(nèi)凈值新高的長城醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)精選A、諾安精選價值A(chǔ)、永贏醫(yī)藥創(chuàng)新智選A、中航優(yōu)選領(lǐng)航A、中銀港股通醫(yī)藥A在年內(nèi)收益率均已超過40%，這些基金截至一季度末均重倉醫(yī)藥股中的創(chuàng)新藥。
長城醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)精選A一季報解釋了該基金持倉集中在創(chuàng)新藥領(lǐng)域的原因，基金經(jīng)理梁福睿認(rèn)為，可以讓醫(yī)藥企業(yè)通過自身阿爾法走出行業(yè)螺旋式通縮的方式就是具有獨(dú)家創(chuàng)新產(chǎn)品和創(chuàng)新平臺，當(dāng)前創(chuàng)新藥個股的海外研發(fā)合作進(jìn)展變化及報表改善均迎來奇點(diǎn)時刻，同時創(chuàng)新藥政策端的確定性明顯高于非創(chuàng)新藥領(lǐng)域。該基金核心配置的兩個方向：一是有顛覆性創(chuàng)新研發(fā)，有望形成海外重磅 BD（商務(wù)拓展）的個股；二是創(chuàng)新藥產(chǎn)品已經(jīng)進(jìn)入商業(yè)化放量，帶來報表端逐季快速改善的個股。
此外，一眾北交所基金也已經(jīng)從4月7日的“黃金坑”中走出V形反轉(zhuǎn)，華夏北交所創(chuàng)新中小企業(yè)精選兩年定開、中信建投北交所精選兩年定開A年內(nèi)漲幅均超55%，萬家北交所慧選兩年定開A、匯添富北交所創(chuàng)新精選兩年定開A年內(nèi)漲幅均超40%。上述基金多集中持有了北交所里符合專精特新特點(diǎn)的細(xì)分行業(yè)龍頭公司。
50只基金凈值創(chuàng)新高
拉長時間來看，Wind數(shù)據(jù)顯示，50只主動偏股基金（剔除近一年成立的新基金）在4月8日以后凈值創(chuàng)基金成立以來新高，其中金元順安元啟、國泰消費(fèi)優(yōu)選均在4月25日創(chuàng)出凈值歷史新高。
具體來看，金元順安元啟作為近年來的網(wǎng)紅基金，凈值屢創(chuàng)新高，截至4月25日，基金凈值達(dá)4.966，自2017年11月14日成立以來漲幅已達(dá)396.6%。該基金仍在堅持分散化投資，截至一季度末前十大重倉股持倉占比合計僅為8.93%，且十大重倉股中有8只總市值不超過50億元。不過，該基金自2021年年末起，開啟了頻繁和密集的限額調(diào)整，最終于2022年8月22日暫停申購，至今仍未放開，被稱為“櫥窗基金”。截至今年一季度末，該基金規(guī)模為11.62億元。
成立于2019年1月的國泰消費(fèi)精選，截至一季度末，前十大重倉股均集中在消費(fèi)領(lǐng)域，細(xì)分行業(yè)較為分散，包含中高端白酒、家電、美容護(hù)理、寵物食品、飲料等行業(yè)。其中，美容護(hù)理、寵物食品等部分新興消費(fèi)板塊在近期漲勢較好。該基金一季報表示，經(jīng)過過去幾年的持續(xù)調(diào)整，消費(fèi)領(lǐng)域中的一些優(yōu)質(zhì)企業(yè)展現(xiàn)出了極具吸引力的投資機(jī)會。
在50只近期創(chuàng)出新高的基金中，除前文所述的醫(yī)藥基金和北交所基金外，多為投資新興消費(fèi)賽道的基金，如恒越匠心優(yōu)選一年持有A、申萬菱信樂融一年持有A等基金年內(nèi)漲幅超20%，截至一季度末，持倉基本集中在潮玩、黃金飾品、寵物等細(xì)分板塊。
申萬菱信樂融一年持有A一季報表示，當(dāng)前，城鎮(zhèn)化進(jìn)程在一個較高水平，人口特征從總量機(jī)會轉(zhuǎn)向結(jié)構(gòu)機(jī)會。這一輪的消費(fèi)新周期或會出現(xiàn)一個長周期的走勢，它根植于年輕化的人口代際。他們更加重視內(nèi)心的愉悅，有著相對較高的付費(fèi)意愿，更加積極擁抱新科技，也面臨更加充沛的產(chǎn)品供給。這一輪消費(fèi)新周期優(yōu)秀公司的特征跟過去中國的消費(fèi)品大公司特征截然不同，他們需要更加理解消費(fèi)者訴求，需要用更加系統(tǒng)化的企業(yè)管理來跟上新一代消費(fèi)客群喜好的變遷。
短期看內(nèi)需長期看科技
展望后市的權(quán)益投資，多家基金公司認(rèn)為，短期來看可關(guān)注受益內(nèi)需政策相關(guān)方向，長期來看以AI為代表的科技產(chǎn)業(yè)仍值得關(guān)注。
博時基金表示，二季度看好“震蕩顛簸期紅利防守、內(nèi)外風(fēng)險收斂后重新交易新興產(chǎn)業(yè)技術(shù)進(jìn)步、關(guān)注受益內(nèi)需政策的板塊”三大主線。對于紅利防守，主要關(guān)注公用事業(yè)、銀行等。對于重新交易新興產(chǎn)業(yè)技術(shù)進(jìn)步，重點(diǎn)關(guān)注AI應(yīng)用端的創(chuàng)新進(jìn)展，關(guān)注人形機(jī)器人等投資機(jī)會。對于受益內(nèi)需政策相關(guān)方向，關(guān)注政策刺激下順周期、大消費(fèi)的投資機(jī)會。
國泰基金認(rèn)為，4月開啟的經(jīng)濟(jì)驗證期、季報期和關(guān)稅事件，可能是短期調(diào)整的觸發(fā)點(diǎn)。中期來看，二季度仍處于全球波動多變的時期。結(jié)構(gòu)上主要看好以下方向：一是絕對的紅利避險，包括銀行、公用事業(yè)、貴金屬仍有一定的底倉配置必要；二是具有進(jìn)口替代可能性的相關(guān)行業(yè)是反彈主線，包括國防軍工、農(nóng)林牧漁、醫(yī)藥生物；三是看好最受益于風(fēng)險偏好修復(fù)的港股互聯(lián)網(wǎng)。
華寶基金表示，重視內(nèi)需支撐+政策預(yù)期的大金融地產(chǎn)鏈、新消費(fèi)、央企重組等三大權(quán)重股方向。大金融地產(chǎn)鏈方面，券商受益股市向上與央國企合并，股份行受益地產(chǎn)改善+補(bǔ)漲，地產(chǎn)后周期需求在二手成交修復(fù)后傳導(dǎo)，家居、家電、家裝受益補(bǔ)貼政策；新消費(fèi)方面，可關(guān)注健康消費(fèi)（紡織服裝、食品飲料）、IP消費(fèi)（潮玩、傳媒）、悅己消費(fèi)（彩妝、首飾）、科技消費(fèi)（消費(fèi)電子等）；央企重組方面，重點(diǎn)關(guān)注軍工、能源、電子信息、重裝設(shè)備等。
排版：劉珺宇
校對：劉星瑩
