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金礦股經(jīng)歷融資熱潮。

金價(jià)、銅價(jià)大幅上漲，紫金礦業(yè)卻遭到大幅減持。

港交所（00388.HK）最新權(quán)益披露信息顯示，今年一季度，新加坡政府投資公司GIC Private Limited（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“GIC”）減持紫金礦業(yè)超過(guò)6000萬(wàn)股，套現(xiàn)大約10億港元。

就在一季度末，金價(jià)突破3000美元/盎司，銅價(jià)同樣突破8萬(wàn)元/噸，GIC的這一減持操作引發(fā)市場(chǎng)諸多猜測(cè)。

對(duì)于GIC的減持，有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，金價(jià)、銅價(jià)都處于高位運(yùn)行階段，GIC是長(zhǎng)期投資者，趁高套現(xiàn)鎖定收益之后，可以重新配置資產(chǎn)。另外，近一年以來(lái)，金礦股有趁熱度融資的情況，不過(guò)多數(shù)大型金礦股都沒(méi)有突破2024年的高點(diǎn)，背后的原因有基本面的限制，也有股份供應(yīng)增加、資金面限制的因素。

一季度減持超過(guò)6000萬(wàn)股

港交所披露顯示，3月27日，GIC 減持紫金礦業(yè)542.2萬(wàn)股，每股作價(jià)約17.79港元，減持總金額近1億港元，減持后持股數(shù)約為3.58億股，持股比例為5.99%。

而回溯至1月7日，GIC持有紫金礦業(yè)4.2億股H股，對(duì)H股持股比例為7.02%。

這表明，短短一個(gè)季度內(nèi)，GIC減持?jǐn)?shù)量紫金礦業(yè)的數(shù)量已超6000萬(wàn)股。一季度，紫金礦業(yè)大約在15港元到19港元之間波動(dòng)，GIC在一季度套現(xiàn)金額約10億港元。

慧研智投科技有限公司投資顧問(wèn)李謙向第一財(cái)經(jīng)分析，黃金市場(chǎng)存在周期性，目前黃金價(jià)格屢創(chuàng)新高，市場(chǎng)處于高位運(yùn)行階段。從歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，當(dāng)黃金價(jià)格達(dá)到高位時(shí)，市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)相應(yīng)增加。GIC作為專(zhuān)業(yè)的投資機(jī)構(gòu)，其投資決策往往是基于對(duì)市場(chǎng)周期的敏銳洞察和風(fēng)險(xiǎn)控制的嚴(yán)格要求。GIC管理著巨額資金，投資周期比較長(zhǎng)，對(duì)行業(yè)發(fā)展各階段有著完整交易體系。當(dāng)下銅、黃金價(jià)格連續(xù)上漲，紫金礦業(yè)股價(jià)也處于歷史高位，充分反映了估值，GIC選擇在此時(shí)減持，可能將資金投向其他行業(yè)進(jìn)行長(zhǎng)期布局。

港股100強(qiáng)研究中心顧問(wèn)余豐慧稱(chēng)，盡管貴金屬價(jià)格上漲通常對(duì)礦產(chǎn)企業(yè)有利，但這也可能導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)這類(lèi)股票估值過(guò)高。GIC提前獲利了結(jié)，可鎖定收益并避免潛在價(jià)格回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。而且，基于全球宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化，GIC可能調(diào)整資產(chǎn)配置策略，轉(zhuǎn)向更具潛力或更穩(wěn)健的資產(chǎn)類(lèi)別。

紫金礦業(yè)2024年報(bào)顯示，在銅、金等主要礦產(chǎn)產(chǎn)量和利潤(rùn)創(chuàng)歷史新高的推動(dòng)下，業(yè)績(jī)創(chuàng)下新高。報(bào)告期內(nèi)，該公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3036.4億元，同比增長(zhǎng)3.49%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)320.5億元，同比增長(zhǎng)51.76%。

金價(jià)新高之際，金礦股并未突破

盡管金價(jià)、銅價(jià)都有突破，但多數(shù)大型金礦股卻沒(méi)有突破2024年新高，過(guò)去一年正是金礦股融資和并購(gòu)熱潮。

招金礦業(yè)（01818.HK）于3月24日以每股14.16港元的價(jià)格促使不少于六名承配人認(rèn)購(gòu)最多1.4億股新H股，配售所得款項(xiàng)近20億港元；而不到一年前，招金礦業(yè)就已進(jìn)行過(guò)一次融資，2024年4月14日，其發(fā)行1.32億股新H股，每股配售價(jià)格13.2港元，融資凈額約17.25億港元。

赤峰黃金今年3月10日在港交所上市，H股發(fā)售價(jià)13.72港元/股，募資28.2億港元。此次募資資金約50%用于現(xiàn)有礦山的勘探、開(kāi)發(fā)、建設(shè)及擴(kuò)產(chǎn)，約40%用于未來(lái)收購(gòu)礦業(yè)項(xiàng)目，目標(biāo)是年產(chǎn)超4噸的金礦，此次港股發(fā)行將大幅提升赤峰黃金的外延并購(gòu)實(shí)力。

在3月24日的2024年度業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上，紫金礦業(yè)董事長(zhǎng)陳景河稱(chēng)，前些年通過(guò)并購(gòu)自主增儲(chǔ)，資源量有比較大的增長(zhǎng)。在適當(dāng)?shù)臅r(shí)機(jī)進(jìn)行一些并購(gòu)，應(yīng)該是必然的一種選擇。現(xiàn)在地緣政治影響非常非常大，而且全球幾乎所有的央行貨幣發(fā)行量都非常大，所以黃金價(jià)格是節(jié)節(jié)高升，如果出現(xiàn)某些極端情況，黃金還會(huì)漲得更厲害。

然而，在金價(jià)屢創(chuàng)新高的背景下，多數(shù)金礦股卻未突破，山東黃金（600547.SH，01787.HK）、紫金礦業(yè)、招金礦業(yè)等都出現(xiàn)了類(lèi)似情況。

有香港投行人士向第一財(cái)經(jīng)分析，近期港股市場(chǎng)資金面充足，受惠于金價(jià)上漲，金礦股業(yè)績(jī)也向好，融資舉措反映了金礦企業(yè)在當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境下的戰(zhàn)略布局和資金需求。大量融資造成股份供應(yīng)增加會(huì)對(duì)股價(jià)造成短期壓力。

李謙說(shuō)，任何金屬行業(yè)都有周期，黃金也不例外，經(jīng)歷過(guò)衰敗、發(fā)展和高潮，目前處于歷史高位，未來(lái)波動(dòng)可能較大。對(duì)于周期性品種，上市公司股價(jià)和未來(lái)利潤(rùn)、公司基本面等都會(huì)受到影響。黃金價(jià)格與金礦股并非簡(jiǎn)單的線(xiàn)性關(guān)系，投資者不能僅依據(jù)黃金價(jià)格走勢(shì)來(lái)判斷金礦股的投資價(jià)值。黃金價(jià)格上漲雖意味著金礦公司生產(chǎn)的黃金價(jià)值增加，但金礦股價(jià)格還受生產(chǎn)成本、公司財(cái)務(wù)健康狀況、市場(chǎng)對(duì)公司未來(lái)增長(zhǎng)潛力預(yù)期等因素影響，股市整體情緒和流動(dòng)性也會(huì)起作用。

余豐慧也認(rèn)為，黃金價(jià)格和金礦股表現(xiàn)不同步，是因?yàn)橛绊懸蛩夭煌Ｍ顿Y者在投資金礦股時(shí)，需綜合考慮多種因素，不能單純依賴(lài)黃金價(jià)格走勢(shì)，要深入分析金礦公司的基本面、運(yùn)營(yíng)效率、風(fēng)險(xiǎn)狀況以及市場(chǎng)整體環(huán)境等，才能做出更合理的投資決策。