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機(jī)構(gòu)指出，隨著5G網(wǎng)絡(luò)的普及和AI技術(shù)的不斷進(jìn)步，智能家電產(chǎn)品種類(lèi)日益豐富，滿(mǎn)足了消費(fèi)者對(duì)高品質(zhì)生活的追求。在消費(fèi)升級(jí)的大趨勢(shì)下，智能家電市場(chǎng)前景廣闊，正以蓬勃之勢(shì)引領(lǐng)未來(lái)家居生活的新潮流。

核心邏輯

1.1—2月家電社零增長(zhǎng)11%，延續(xù)景氣表現(xiàn)。據(jù)統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，1—2月我國(guó)社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長(zhǎng)4.0%，增速好于2024年全年3.7%的增長(zhǎng)；家電和音像器材類(lèi)限額以上零售額同比增長(zhǎng)10.9%，在國(guó)補(bǔ)政策的帶動(dòng)下，家電零售增長(zhǎng)持續(xù)好于零售大盤(pán)。分品類(lèi)看，1—2月白電增長(zhǎng)良好，尤其是在國(guó)補(bǔ)受益較大的線(xiàn)下渠道；廚電線(xiàn)上線(xiàn)下需求明顯回暖，廚房小家電線(xiàn)上零售表現(xiàn)有所改善；掃地機(jī)及洗地機(jī)延續(xù)較快增長(zhǎng)。

2.1—2月家電出口增長(zhǎng)8%，空調(diào)、冰箱延續(xù)高景氣。據(jù)海關(guān)總署發(fā)布的數(shù)據(jù)，1月/2月我國(guó)家電出口額（人民幣口徑，下同）同比分別增長(zhǎng)12.3%/1.2%，1—2月累計(jì)增長(zhǎng)7.6%。2月出口增速放緩預(yù)計(jì)主要受到1月提前出口及春節(jié)錯(cuò)期導(dǎo)致的基數(shù)差別影響，累計(jì)增速在高基數(shù)下依然有不錯(cuò)的表現(xiàn)。分品類(lèi)看，空調(diào)、冰箱等品類(lèi)延續(xù)較快增長(zhǎng)趨勢(shì)，1—2月空調(diào)出口額同比增長(zhǎng)20.1%，冰箱出口額同比增長(zhǎng)11.3%；其他品類(lèi)增長(zhǎng)相對(duì)穩(wěn)健，1—2月洗衣機(jī)出口額增長(zhǎng)2.4%，電視機(jī)出口額增長(zhǎng)2.2%，吸塵器出口額增長(zhǎng)4.7%。我國(guó)家電企業(yè)不斷發(fā)力海外市場(chǎng)，在全球領(lǐng)先的產(chǎn)品力及成本競(jìng)爭(zhēng)力下，成效逐步體現(xiàn)，在全球各區(qū)域的市占率穩(wěn)步提升，帶動(dòng)我國(guó)出口保持較快增長(zhǎng)。

3.智能家電作為智能家居的組成部分，能夠與住宅內(nèi)其它家電和家居、設(shè)施互聯(lián)組成系統(tǒng)，實(shí)現(xiàn)智能家居功能。隨著中國(guó)消費(fèi)者收入水平的提升，消費(fèi)能力逐步提高，消費(fèi)者的品牌意識(shí)越來(lái)越強(qiáng)，對(duì)于產(chǎn)品質(zhì)量和品質(zhì)的要求也在逐步提升，智能家電市場(chǎng)不斷擴(kuò)大?！?025—2030年中國(guó)智能家電產(chǎn)業(yè)前景預(yù)測(cè)與戰(zhàn)略投資機(jī)會(huì)洞察報(bào)告》顯示，2024年中國(guó)智能家電市場(chǎng)規(guī)模約為7560億元，同比增長(zhǎng)3%。分析師預(yù)測(cè)，2025年中國(guó)智能家電市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到7938億元。

4.預(yù)計(jì)2025年國(guó)補(bǔ)有望持續(xù)拉動(dòng)家電需求實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定增長(zhǎng)，渠道布局成熟且前期在數(shù)字化層面建設(shè)領(lǐng)先的企業(yè)有望優(yōu)先受益；在房地產(chǎn)發(fā)展新模式加速構(gòu)建，供需關(guān)系逐步向平衡調(diào)整的背景下，地產(chǎn)端對(duì)家電的負(fù)向影響將逐步收窄。作為地產(chǎn)后周期的廚電板塊，在經(jīng)歷多年需求疲軟后，行業(yè)格局正迎來(lái)結(jié)構(gòu)性?xún)?yōu)化。一方面，龍頭企業(yè)通過(guò)核心渠道優(yōu)勢(shì)迅速搶占市場(chǎng)，另一方面，以舊換新政策為行業(yè)注入新動(dòng)能，更加利于規(guī)模較大，多品牌、多品類(lèi)布局的龍頭企業(yè)。政策紅利疊加品牌集中度提升，頭部企業(yè)有望在行業(yè)洗牌中進(jìn)一步擴(kuò)大市場(chǎng)份額。參考在手現(xiàn)金、充裕且分紅比例高，廚電雙雄具備配置價(jià)值。

利好個(gè)股

國(guó)信證券指出，白電推薦美的集團(tuán)、海爾智家、TCL智家、海信家電、格力電器；廚電推薦老板電器；小家電推薦小熊電器、石頭科技、新寶股份。

興業(yè)證券指出，繼續(xù)沿著國(guó)補(bǔ)內(nèi)需及高股息選股：1）推薦有業(yè)績(jī)和基本面支撐、核心資產(chǎn)屬性強(qiáng)的白電龍頭格力電器、海信家電、海爾智家、美的集團(tuán)；黑電龍頭海信視像、TCL電子；2）推薦成長(zhǎng)屬性強(qiáng)的掃地機(jī)龍頭科沃斯、石頭科技；3）推薦股價(jià)與基本面筑底，盈利有望邊際改善的小家電龍頭飛科電器、小熊電器，廚電龍頭老板電器。

本文內(nèi)容精選自以下研報(bào)：

國(guó)信證券《家電行業(yè)周報(bào)（25年第12周）：1—2月家電社零/出口增長(zhǎng)約10%，4月空調(diào)排產(chǎn)量增長(zhǎng)超10%》

興業(yè)證券《家電龍頭加速布局AI領(lǐng)域，打開(kāi)未來(lái)成長(zhǎng)與估值提升空間》

國(guó)泰君安《家電行業(yè)2025W10周報(bào)：3000億特別國(guó)債支持以舊換新，樓市回穩(wěn)奠基》

中商產(chǎn)業(yè)《2025年中國(guó)智能家電行業(yè)市場(chǎng)前景預(yù)測(cè)研究報(bào)告》

校對(duì)：呂久彪