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在日前舉行的一場(chǎng)媒體交流圓桌會(huì)上，高盛首席中國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家閃輝、高盛中國(guó)股票策略分析師付思、高盛中國(guó)金融分析師楊碩圍繞近期宏觀政策和金融市場(chǎng)的相關(guān)動(dòng)態(tài)回答了媒體提問(wèn)。會(huì)上介紹的信息顯示，高盛下調(diào)了美國(guó)未來(lái)一段時(shí)間經(jīng)濟(jì)增速預(yù)測(cè)，并預(yù)期美國(guó)將從6月開始連續(xù)三次降息。同時(shí)，鑒于美國(guó)對(duì)全球貿(mào)易伙伴的做法，高盛上調(diào)了對(duì)中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)政策加力的預(yù)期。股票市場(chǎng)方面，高盛保持了對(duì)今年A股表現(xiàn)優(yōu)于港股，看好消費(fèi)和高科技板塊等觀點(diǎn)，也認(rèn)為中國(guó)銀行股分紅率將保持穩(wěn)定甚至不排除提高的可能。

“我們近日將美國(guó)2025年四季度GDP增長(zhǎng)預(yù)測(cè)從之前的2.5%下調(diào)至0.5%?！遍W輝說(shuō)，美國(guó)對(duì)全球貿(mào)易伙伴加征關(guān)稅拖累經(jīng)濟(jì)的顯著影響會(huì)體現(xiàn)在今年年底和明年年初。同時(shí)，高盛也將未來(lái)12個(gè)月美國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)衰退的概率從35%提高至45%。

對(duì)于美國(guó)的降息節(jié)奏，閃輝表示，目前高盛的預(yù)測(cè)是預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將從6月開始連續(xù)三次降息，每次25個(gè)基點(diǎn)。而后續(xù)如果經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示下行跡象明顯，美聯(lián)儲(chǔ)可能考慮更為激進(jìn)的降息節(jié)奏。

閃輝表示，鑒于美國(guó)對(duì)全球貿(mào)易伙伴濫施關(guān)稅的做法，高盛下調(diào)了多數(shù)經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期。為了應(yīng)對(duì)超預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，高盛上調(diào)了對(duì)中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)政策加力的預(yù)期。

具體來(lái)看，貨幣政策方面，高盛認(rèn)為中國(guó)人民銀行或?qū)⒓哟蠼迪⒘Χ?，將明年?0個(gè)基點(diǎn)提前至今年落地，年內(nèi)總共執(zhí)行60個(gè)基點(diǎn)降息，分三個(gè)季度完成，每次20個(gè)基點(diǎn)，并預(yù)計(jì)社會(huì)融資規(guī)模增速將由去年的8%，提升至9.5%。財(cái)政政策方面，廣義財(cái)政赤字率或?qū)U(kuò)大至14.5%，通過(guò)財(cái)政政策促進(jìn)內(nèi)需、緩解出口相關(guān)就業(yè)壓力或者加速推動(dòng)基建項(xiàng)目等都是可能的路徑。

金融市場(chǎng)方面，近期美債走勢(shì)備受關(guān)注。閃輝表示，美債拋售的原因更多可能是其他市場(chǎng)因素，包括技術(shù)性原因影響。從趨勢(shì)來(lái)看，不光中國(guó)，很多國(guó)家都在做外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)多元化的配置，但這會(huì)是一個(gè)比較漫長(zhǎng)的過(guò)程。

具體到中國(guó)股市，付思表示，高盛預(yù)計(jì)今年A股表現(xiàn)優(yōu)于港股，看好消費(fèi)和高科技板塊的觀點(diǎn)沒(méi)有變。從中國(guó)市場(chǎng)本身看，中國(guó)公司的估值水平并不高，MSCI China的估值在10倍左右，基金倉(cāng)位也不高，因此下行風(fēng)險(xiǎn)有限。邊際上，去年9月份之后，宏觀政策對(duì)于股票市場(chǎng)的托底作用明顯。

高盛的報(bào)告認(rèn)為，中國(guó)國(guó)有大型銀行補(bǔ)充資本金正式啟動(dòng)，這將改善銀行業(yè)的資產(chǎn)質(zhì)量。楊碩表示，結(jié)合高盛對(duì)于中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格和信貸走勢(shì)，以及地方化債進(jìn)度的分析預(yù)測(cè)，雖然2025年中國(guó)銀行業(yè)上市公司業(yè)績(jī)?nèi)詴?huì)承壓，但2026年業(yè)績(jī)或?qū)⑵蠓€(wěn)改善，相關(guān)公司的分紅率有望保持穩(wěn)定，甚至不排除提高分紅率的可能。

校對(duì)：王蔚