證券時報
胡華雄
2025-04-28 22:08
不確定性籠罩美股。
今晚美股開盤后，市場情緒偏謹(jǐn)慎，三大指數(shù)均窄幅震蕩，投資者正等待貿(mào)易談判進(jìn)展的最新信號。美國財政部長貝森特表示，正在與18個貿(mào)易伙伴進(jìn)行定制化協(xié)議，美國總統(tǒng)特朗普將會在每一項(xiàng)事務(wù)中都緊密參與。
當(dāng)前華爾街最擔(dān)憂的風(fēng)險仍是特朗普政策的不確定性。對此，貝森特在當(dāng)?shù)貢r間27日的采訪中表示，特朗普在與世界各國領(lǐng)導(dǎo)人的貿(mào)易談判中使用了“戰(zhàn)略不確定性”。
回到市場層面，高盛交易員發(fā)現(xiàn)，上周開始，外國投資者對美股科技股的拋壓減弱、對沖基金也在試探性回補(bǔ)，財報季表現(xiàn)良好以及企業(yè)回購窗口均釋放出積極信號。但高盛認(rèn)為，美股市場尚未完全脫離險境，需要看到更多指標(biāo)的改善。
美國財長最新發(fā)聲
北京時間4月28日晚間，美股開盤后，三大指數(shù)震蕩分化，截至22:30，道指漲0.41%，納指跌0.25%，標(biāo)普500指數(shù)微漲0.03%。
美股大型科技股漲跌不一，特斯拉、Meta小幅上漲，英偉達(dá)跌超2%，谷歌跌超1%，蘋果、微軟、亞馬遜小幅下跌。
熱門中概股小幅走強(qiáng)，納斯達(dá)克中國金龍指數(shù)漲0.49%，霸王茶姬漲超7%，蔚來漲超6%，理想汽車、唯品會漲超3%，攜程、百濟(jì)神州、富途控股漲超2%。
目前市場仍在等待美國與其他國家貿(mào)易談判的進(jìn)展。美股開盤前，美國財政部長貝森特表示，正在與18個貿(mào)易伙伴進(jìn)行定制化協(xié)議，美國總統(tǒng)特朗普將會在每一項(xiàng)事務(wù)中都緊密參與。他還提到，首筆貿(mào)易協(xié)議可能最早在本周或下周達(dá)成。
貝森特還透露了美國貿(mào)易談判的最新進(jìn)展，暗示可能與印度達(dá)成協(xié)議?！拔也掠《葘⑹俏覀兒炇鸬氖着Q(mào)易協(xié)議之一。所以，請拭目以待，”貝森特說道。
美國白宮新聞秘書萊維特也表示，本周大家將聽到更多有關(guān)貿(mào)易協(xié)議的消息。
另外，當(dāng)日早些時候，日本經(jīng)濟(jì)再生大臣赤澤亮正表示，要求美國全面解除關(guān)稅的立場沒有改變。赤澤亮正稱，不考慮在關(guān)稅談判中為了汽車而犧牲農(nóng)業(yè)。
瑞銀認(rèn)為，在今年余下時間內(nèi)，關(guān)稅將從目前公布的水平降低，而美聯(lián)儲將在今年進(jìn)一步降息。然而，由于貿(mào)易、經(jīng)濟(jì)及美聯(lián)儲政策的不確定性仍然高企，預(yù)期波動性也維持高企。
值得注意的是，本周將是美股第一季度財報季最繁忙的一周，將有超過180家標(biāo)普500指數(shù)成份股公司公布業(yè)績，包括“科技七巨頭”中的亞馬遜、蘋果、Meta和微軟，以及可口可樂、禮來等行業(yè)巨頭。
FactSet數(shù)據(jù)顯示，在已公布業(yè)績的公司中，73%的盈利超出分析師預(yù)期，略低于77%的五年平均水平。由于關(guān)稅政策，很多公司都在指引中強(qiáng)調(diào)了不確定性，導(dǎo)致華爾街正在下調(diào)二季度和全年預(yù)期。
另外，正在交易的歐洲股市集體走高，法國CAC40指數(shù)漲0.74%，德國DAX指數(shù)現(xiàn)漲0.55%，英國富時100指數(shù)漲0.28%。
不確定性籠罩市場
當(dāng)前特朗普政策的不確定性仍是市場擔(dān)憂的最大風(fēng)險之一。對此，貝森特為其辯護(hù)稱，這是特朗普的策略。
當(dāng)?shù)貢r間4月27日，貝森特在采訪中表示，特朗普在與世界各國領(lǐng)導(dǎo)人的貿(mào)易談判中使用了“戰(zhàn)略不確定性”。
貝森特在談到特朗普反復(fù)無常的關(guān)稅戰(zhàn)略時說：“在博弈論中，這被稱為‘戰(zhàn)略不確定性’，所以你不會告訴談判另一方的人你會在哪里結(jié)束。沒有人比特朗普總統(tǒng)更擅長制造這種杠桿。”
在此之前，許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家對特朗普的“關(guān)稅戰(zhàn)”發(fā)出了猛烈的批評，質(zhì)疑其戲劇性和不可預(yù)測的做法。而正值其上任快要100天之際，特朗普的支出率正在不斷下降。
在特朗普執(zhí)政的前100天內(nèi)，美股市場經(jīng)歷了跌宕起伏的過山車式行情，部分投資者開始拋售美國資產(chǎn)，但特朗普的政策是否會導(dǎo)致投資者持續(xù)遠(yuǎn)離美國資產(chǎn)，還有待觀察。
牛津經(jīng)濟(jì)研究院在一份研究報告中指出，市場的波動顯示出各類投資者正呈現(xiàn)出更廣泛的“去美國化”趨勢。
巴克萊的報告也傳遞了類似的信息，稱國際投資者正在將資金撤回本國，但其也強(qiáng)調(diào)“目前尚無充分證據(jù)表明美國的主導(dǎo)地位已經(jīng)出現(xiàn)永久性逆轉(zhuǎn)?！?/p>
高盛交易員的最新觀察
根據(jù)高盛頂級美國交易員 John Flood 的最新市場觀察，盡管美股市場經(jīng)歷了劇烈波動，但近期出現(xiàn)了一些積極信號：
一是美股財報季表現(xiàn)尚可。谷歌穩(wěn)健的業(yè)績報告避免了可能出現(xiàn)的另一波“科技七巨頭”拋售。目前已有占標(biāo)普市值30%的公司公布了財報（本周將有另外40%公布）。46%的公司盈利超預(yù)期超過1個標(biāo)準(zhǔn)差（略低于48%的歷史均值），只有10%的公司盈利低于預(yù)期超過1個標(biāo)準(zhǔn)差（低于14%的歷史均值）?？傮w而言，財報表現(xiàn)好于交易員的悲觀預(yù)期。
二是美股散戶投資者并未動搖，除非看到失業(yè)率開始上升，否則散戶投資者的買盤可能會保持。
三是企業(yè)回購窗口開啟。據(jù)高盛估計(jì)，4月至5月的企業(yè)回購窗口歷來表現(xiàn)強(qiáng)勁。這兩個月是全年第三好的時期，占執(zhí)行回購的20%。高盛回購交易部門估計(jì)授權(quán)回購1.45萬億美元，執(zhí)行回購11.6萬億美元。這將在財報季密集期為市場提供支撐。此外，4月底的養(yǎng)老金再平衡預(yù)計(jì)將帶來約150億美元的股票買盤，商品交易顧問（CTA）的各項(xiàng)指標(biāo)也普遍顯示看漲信號。
John Flood進(jìn)一步表示，確信市場的底部已經(jīng)抬高。在關(guān)稅政策公布后的交易日里，他交流的大多數(shù)投資者認(rèn)為4600點(diǎn)左右是合理底部（基于經(jīng)濟(jì)衰退期間從高點(diǎn)回撤25%的中位數(shù)計(jì)算），而現(xiàn)在這些預(yù)期4600點(diǎn)的買家多數(shù)已將預(yù)期底部上調(diào)至5000點(diǎn)。但John Flood認(rèn)為，目前美股市場尚未完全脫離險境，需要看到更多指標(biāo)的改善。
校對：蘇煥文
